比土耳其里拉还差，日元沦为全球最弱货币
日本对外购买力持续下降，一项衡量日元综合实力的指标已跌至日本实行浮动汇率制度以来的新低。美国布鲁金斯学会“全球经济与发展”项目高级研究员罗宾·布鲁克斯24日在其网站上写道：“日元的实际有效汇率已跌破土耳其里拉，现在是世界上最弱的货币。”
实际有效汇率通过综合考虑价格波动、贸易量等因素，来计算一种货币相对于其他各种货币的实际购买力情况。国际清算银行数据显示，以2020年为基准计算，日元实际有效汇率今年4月已跌至1973年日本实行浮动汇率制度以来的最低水平。相比之下，土耳其里拉今年以来已累计回升约7%。
日本面临来自贸易收支层面的潜在阻力。2022年，日本的贸易逆差急剧膨胀至20万亿日元。此后，逆差呈现缩小趋势，2025年，逆差已降至略低于3万亿日元的水平。自2026年2月起，日本已连续三个月录得月度贸易顺差。然而，受中东局势影响持续高企的油价正给这一趋势蒙上阴影。SMBC日兴证券公司高级经济学家宫前耕也指出：“贸易逆差很有可能重新扩大，年度规模或将达到5万亿日元左右。”
日本的财政形势也在承压。高企的油价正促使日本首相高市早苗推行扩张性的财政政策。她在25日明确表示，计划编制规模超过3万亿日元的2026财年补充预算案。伊藤忠综合研究所首席经济学家武田淳指出：“在维持宽松货币环境的同时推行积极财政政策，会侵蚀市场对日元的信心。这正在引发一场‘抛售日本’的浪潮，表现之一便是利率面临上行压力。”
2026年5月下旬，日元汇率持续深陷弱势泥潭。截至5月27日盘中，美元兑日元交投于159关口附近，距离160的“心理警戒线”仅一步之遥。尽管日本当局在4月底至5月中旬累计投入超11万亿日元(约720亿美元)巨资入市干预，一度将汇率短暂拉回155区间，但干预效果仅维持数周，未能扭转日元贬值的核心格局。
日元持续走弱的根源，在于美日之间悬殊的货币政策利差难以弥合。当前，日本央行政策利率维持在0.75%的超低水平，而美联储基准利率仍高达3.50%-3.75%，近300个基点的利差鸿沟，驱动着全球资本持续进行“卖出低息日元、买入高息美元”的套息交易，形成了压制日元的长期力量。
尽管市场对日本央行6月加息的预期升温，但由于日本政府债务占GDP比重超260%，全球最高，市场担忧大幅加息会加剧财政负担。这种“不加息则日元跌、加息则财政承压”的两难困局，极大制约了央行收紧政策的空间，导致利差刚性预期难以打破。
除了利差因素，外部冲击与内部结构性短板也让日元处境艰难。中东地缘冲突推升了国际油价，作为能源进口大国的日本贸易条件持续恶化，经常账户承压。叠加日本经济长期面临潜在增长率下行的结构性困境，以及贸易逆差常态化，日元购买力持续下降。
当前日本经济呈现出明显的“股汇背离”现象。在日元汇率持续低迷的同时，日经225指数近期却创下历史新高。这背后是“弱日元”带来的红利——丰田、索尼等大型跨国企业因海外营收占比较高，汇兑收益大幅增加，账面利润充盈。
然而，与出口巨头的狂欢形成鲜明对比的是，日元过度贬值正在严重侵蚀日本国内经济。输入型通胀加剧，导致食品、能源等生活必需品价格飙升，普通民众生活负担加重。同时，大量非出口的中小企业面临原材料成本上升、利润下滑的困境，实际工资增长跑不赢物价，进一步抑制了国内消费复苏。
日本财务大臣片山皋月在被问及外汇干预问题时表示，我们已表示可在市场波动时采取果断行动。外汇交易员正翘首以待日本财务省周五公布的官方数据，以便获悉当局在过去一个月里花了多大力气支撑日元汇率。目前，日元仍在1美元兑160日元附近承压。对日本央行账户的初步分析显示，从4月30日一直到5月6日日本“黄金周”假期结束，当局可能动用了至多10万亿日元(约合630亿美元)来提振日元。
整体而言，在基本面未出现根本性改善前，日元短期内难以摆脱贬值通道。单纯的汇市干预仅能延缓跌势，无法解决利差悬殊、经济结构失衡等核心问题。
【常见问题】
问题1：什么是实际有效汇率？为什么说日元实际有效汇率跌破土耳其里拉？
回答1： 实际有效汇率是一种通过综合考虑价格波动、贸易量等因素，来计算一种货币相对于其他各种货币的实际购买力情况的指标。美国布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯指出，日元的实际有效汇率已跌破土耳其里拉，成为世界上最弱的货币。国际清算银行数据显示，以2020年为基准计算，日元实际有效汇率今年4月已跌至1973年日本实行浮动汇率制度以来的最低水平，而土耳其里拉今年以来已累计回升约7%。
问题2：日元贬值的主要原因是什么？
回答2： 日元贬值的主要原因是美日之间悬殊的货币政策利差难以弥合。当前，日本央行政策利率维持在0.75%的超低水平，而美联储基准利率仍高达3.50%-3.75%，近300个基点的利差鸿沟驱动着全球资本持续进行“卖出低息日元、买入高息美元”的套息交易。此外，中东地缘冲突推升国际油价，作为能源进口大国的日本贸易条件持续恶化，经常账户承压，加上日本经济长期面临潜在增长率下行的结构性困境，以及贸易逆差常态化。
问题3：日本政府采取了哪些措施来支撑日元汇率？效果如何？
回答3： 日本当局在4月底至5月中旬累计投入超11万亿日元(约720亿美元)巨资入市干预，一度将汇率短暂拉回155区间。对日本央行账户的初步分析显示，从4月30日一直到5月6日日本“黄金周”假期结束，当局可能动用了至多10万亿日元来提振日元。然而，干预效果仅维持数周，未能扭转日元贬值的核心格局。截至5月27日盘中，美元兑日元仍交投于159关口附近，距离160的“心理警戒线”仅一步之遥。
【话题追踪】
1、2026年05月29日 11:50 - 被指沦为“全球最弱货币” 日元购买力跌至浮动汇率制以来最低点 - 中国金融信息网
2、2026年05月29日 11:45 - 比土耳其里拉还差，日元沦为全球最弱货币 - 观察者网
3、2026年05月29日 10:55 - 日元暴跌到175，沦为全球最弱货币，日本经济真的没救了吗？ - 腾讯网
4、2026年05月29日 11:00 - 日元比土耳其里拉还要弱了吗 实际有效汇率创新低 - 中华网
5、2026年05月28日 14:52 - 外汇交易员等待日本官方数据 此前或动用至多10万亿日元干预汇市 - 汇通财经