科技大佬排队送钱被拒，SK海力士：只要长约不要投资
2026年5月27日，韩国存储芯片巨头SK海力士（SK Hynix）婉拒了Alphabet（谷歌母公司）、微软、Meta等美国科技巨头提出的数十万亿韩元投资方案。这些科技公司希望资助SK海力士的晶圆厂建设和EUV光刻设备采购，但SK海力士以保持供应策略独立性和现金流充裕为由，礼貌地拒绝了这些提议。
据韩国媒体报道，这些科技巨头提出的资助方案主要有两种形式：一是直接承担SK海力士在京畿道龙仁市建设的半导体产业集群一期晶圆厂（Y1）的部分建设费用。仅一期厂建设预计花费就高达31万亿韩元，建成后每月将新增35万片晶圆产能，使SK海力士整体月产能扩大至约90万片。二是分担SK海力士从荷兰ASML公司采购EUV光刻设备的成本。ASML最新High-NA EUV设备单台价格约为4亿美元（约合5500亿韩元），价格约为现有一代EUV设备的两倍。SK海力士已敲定一项规模约12万亿韩元的EUV设备导入计划，用于量产1c DRAM及以上先进存储器。
尽管拒绝了资金支持，SK海力士却将这些提议作为谈判筹码，正在与科技巨头谈判签订长期供应协议（LTA）。业内人士认为，这意味着SK海力士可能会向客户要求更高的预付款、5年以上的超长期合同以及价格下限保障条款等。一位熟悉SK海力士情况的人士透露：“公司正在与科技巨头谈判签订长期供应协议，双方正在寻求强化合同约束力的方案。”
SK海力士管理层认为，公司手头资金已足够充裕，没必要为了这些资助方案动摇自身目前的“超级供应商”地位。最大的障碍在于，如果由某家大型科技公司出资建厂，就会产生独家供货的合同结构。一位半导体行业人士表示：“如果你用特定客户的资金建造一条生产线，即使该客户的需求在未来的经济低迷时期下降，你也面临着不得不优先分配产量或以低于市场价格供应的风险。”
SK海力士目前与三星电子在高带宽内存（HBM）市场占据事实上的双寡头垄断地位。该公司为英伟达图形处理器（GPU）供应了大部分HBM，并且今年的产量已经售罄。最新数据显示，SK海力士在去年第四季度以收入计算，占据了全球HBM市场57%的份额，三星电子和美光科技则分别以22%和21%的市场份额紧随其后。由于除了SK海力士和三星电子之外，几乎没有其他公司能够大规模生产用于人工智能（AI）数据中心的高规格HBM，因此形成了一种反向的市场格局：大型科技客户反而成了SK海力士面前的“弱势企业”。
AI热潮推动的存储需求激增是这一现象的背景。据IDC预测，2026年全球DRAM需求增速将达45%，NAND需求增速达38%，而供给增速分别仅为16%和17%，均低于历史平均水平，供需缺口将持续扩大至2027年上半年。机构表示，当前存储行业下游需求结构已发生质变，服务器相关敞口占比已从过去的20%—30%大幅跃升至50%—60%。AI大模型推理阶段对HBM、DDR5等高性能存储的消耗量呈指数级膨胀，单张GPU配套的HBM成本占比有望提升至40%以上。
这些科技巨头之所以提出如此不同寻常的提议，背后是人工智能基础设施投资领域竞争的空前激烈。Alphabet、Meta和微软在近期发布的财报中都公布了价值数百亿美元的人工智能基础设施投资计划。微软特别指出，今年的资本支出将达到1900亿美元，并解释说，仅芯片等组件成本的增长就高达250亿美元。Meta也承认了其确保供应链安全的战略，称其“正在与供应链各环节签订合同，以提前确保必要的组件供应”。
与此同时，SK海力士的市值在5月27日超过了1万亿美元，成为继三星电子之后又一只总市值过万亿美元的个股。自年初以来，SK海力士的股价已飙升了约250%，这主要得益于市场对用于人工智能服务器和加速器的宽频内存芯片的需求急剧增长。公司过去一年股价累计涨幅已超过惊人的900%。
瑞银日前发布的报告中强调了长期协议对存储行业的影响，指出整个行业的供应合同结构正在转变，关键就在于长期协议激增，预计存储行业高达30%的DDR产能可能都是通过长约出售。要知道，之前存储之所以被视作周期性行业，正是因为其价格波动剧烈，且多为现货交易，长约并不普遍。但随着AI需求的结构性变化，长约正在成为行业新常态。
常见问题
问题1：为什么SK海力士要拒绝科技巨头的投资？
回答1：SK海力士拒绝投资的主要原因是担心失去供应策略的独立性。如果接受特定客户的建厂资金，就会产生独家供货的合同结构，即使未来该客户需求下降，SK海力士也必须为其优先分配产能或以低于市场价格供货。公司当前现金流充裕，HBM市场又由供应方主导，因此选择保持“超级供应商”地位，将投资提议转化为更有利的长期供应合同谈判筹码。
问题2：SK海力士在HBM市场的地位如何？
回答2：SK海力士在全球HBM市场占据主导地位，最新数据显示其以57%的营收市占率位居全球第一，三星电子和美光科技分别以22%和21%紧随其后。该公司为英伟达GPU供应了大部分HBM，并与三星电子形成事实上的双寡头垄断。由于技术壁垒极高，除了这两家公司外，几乎没有其他企业能够大规模生产用于AI数据中心的高规格HBM。
问题3：科技巨头为什么愿意投资SK海力士？
回答3：AI基础设施投资竞争空前激烈，Alphabet、微软、Meta等公司都公布了数百亿美元的投资计划。存储芯片已成为制约数据中心扩张速度的关键瓶颈，市场预计供需紧张局面将持续至2027年。为确保稳定充足的HBM供应，这些科技巨头愿意出资资助产能扩建，甚至承担昂贵的EUV光刻设备采购费用，以避免未来因存储短缺而影响AI业务发展。
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